专题：A股合座盈利增速放缓，信息本事等行业领跑

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　　现在，28家A股及H股上市乳企2025年半年报已暴露完了。抽象来看，受多遑急素影响，国内乳成品行业合座濒临较大压力，超六成企业营收同比下滑，净利润呈现涨跌参半的地点。

　　“上半年乳企多量以利润为中枢调遣业务策略，竭力于好意思满可陆续发展。头部企业凭借浩大的抽象实力，在净利润方面保持增长，基本盘保持褂讪。”中国农垦乳业定约内行组组长宋亮对《证券日报》记者示意。

　　头部企业上风彰着

　　上半年，28家上市乳企好意思满营收总和1901.48亿元，同比下落1.05%；好意思满包摄于上市公司鼓励的净利润所有这个词123.99亿元，同比下落14.83%；联想活动产生的现款流量净额所有这个词49.41亿元，同比下落31.72%；研发用度所有这个词6.97亿元，同比增长14.99%；存货所有这个词370.18亿元，同比下落6.18%。

　　具体来看，营收超百亿元的企业共5家，包括内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利”）、中国蒙牛乳业有限公司（以下简称“蒙牛”）、光明乳业股份有限公司（以下简称“光明乳业”）、中国旺旺控股有限公司（以下简称“中国旺旺”）和中国优然牧业集团有限公司（以下简称“优然牧业”）。净利润高出10亿元的有4家，别离为伊利、蒙牛、中国旺旺和中国飞鹤有限公司。

　　伊利和蒙牛已经占据行业主导地位，两家企业营收所有这个词1033亿元，占28家企业总收入的54%；净利润所有这个词92.46亿元，占比达74.6%。

　　从变动趋势来看，28家企业中，有17家营收同比下滑，仅2家同比增长10%以上。净利润方面，14家企业好意思满同比正增长，其中，品渥食物股份有限公司以181.65%的净利润增速最初；另有13家企业净利润降幅高出10%，当代牧业（集团）有限公司（以下简称“当代牧业”）和皇氏集团（维权）股份有限公司净利润别离同比下落300%和549.66%。

　　业内内行合计，现时乳业仍濒临供需矛盾凸起、阔绰需求与零卖渠说念陆续变革等多重挑战。乳企通过居品翻新与结构优化，推出高附加值居品以玩忽阛阓变化，收效正在透露。

　　以伊利为例，上半年，其液态奶业务营收同比下落11.22%，但冰淇淋、奶粉及奶酪等其他业务营收均好意思满双位数增长。

　　宋亮合计，在现时阛阓环境下，领有高附加值居品并以利润为导向的企业，展现出更强的发展韧性。

　　原奶企业仍处调遣期

　　上半年，原奶板块仍未能走出亏空窘境，有关企业功绩承压彰着。头部企业通过资本管控、本事编削和策略调遣，展现出较强的联想韧性，亏空幅度有所收窄。

　　具体而言，当代牧业尽管盈利端承压，但公司现款流保持郑重，中枢方针“现款EBITDA”与昨年同期比拟基本持平；现款流量净额同比增长23.3%。在资本端，公司通过精确饲喂、优化饲料配方及集约采购，好意思满公斤奶销售资本同比下落10.1%，饲料资本下落11.4%，突显出高效运营惩处才智。

　　中国圣牧有机奶业有限公司上半年营收同比下落3.11%，亏空同比收窄66.37%。公司聚焦有机奶细分赛说念，阐述“种养聚会”花样上风，有用镌汰饲草资本。同期，通过陆续优化牛群结构、擢升单产，在一定经过上对消了奶价下行的压力。

　　优然牧业营收同比增长2.28%，好意思满逆势增长；亏空同比减少47%。公司实行“科技赋能策略”，使单公斤饲料资本下落12%，不仅缓解了本身联想压力，也为行业提供了可模仿的降本决议。

　　“现时原奶行业仍处于深度调遣阶段，但头部企业凭借全产业链布局、本事参加和精湛化惩处，正在积极玩忽行业低谷。从新部企业的财报中不错看出，行业供需干系已出现改善信号，瞻望周期拐点行将到来。”宋亮示意。

　　奶粉、冰品业务推崇亮眼

　　合座来看，上市乳企的奶粉板块推崇亮眼。2025年上半年，该板块呈现企稳回升势头。

　　举例，伊利奶粉及奶成品业求好意思满营收165.78亿元，同比增长14.26%，其婴幼儿奶粉零卖阛阓份额达到18.1%，初次成为中国婴配粉阛阓第一。蒙牛奶粉业务收入16.76亿元，同比小幅增长。其中，瑞哺恩婴配粉凭借宇宙首创的母源MLCT本事，显赫擢升DHA含量与收受率，线上电商阛阓份额跃居行业首位。

　　此外，健合（H&H）海外控股有限公司的婴幼儿养分及照顾用品（BNC）业务营收25.0亿元，合生元超高端奶粉阛阓份额擢升至15.9%，创历史新高；澳优乳业股份有限公司营收约38.87亿元，同比增长5.6%，净利润同比增长24.1%，也保持了精湛增长态势。

　　有券商分析师合计，婴配粉需求有望进一步改善，但企业竞争重点应从“流量争夺”转向“价值深耕”。龙头企业凭借全渠说念运营与多元化居品矩阵，已缔造起较强的抗风险才智。跟着阛阓聚会度不停提高，奶粉行业回暖趋势有望延续。如安在全家养分赛说念中找到各别化上风，将成为乳企陆续探索的中枢问题。

　　此外，受高温天气影响，上半年冰淇淋阛阓迎来销售高涨，成为乳企中报功绩一大亮点。

　　数据炫夸，上半年，蒙牛冰淇淋业务收入同比增长15.0%，达到38.79亿元，占总收入的9.3%。伊利冷饮业务陆续领跑阛阓，上半年好意思满生意收入82.29亿元，同比增长12.39%，保持行业第一。“比年来，公司冷饮业务通过本事工艺的陆续翻新，引颈阛阓阔绰风向，不停拓迢遥绰场景。”伊利股份示意。

　　其他乳企也纷繁发力冰品阛阓。举例，北京三元食物股份有限公司的冰淇淋过甚他业务收入达8.85亿元；光明乳业对峙经典与翻新并行，推出了“菠萝沙沙”“荔浦芋头奶昔杯”“优倍鲜奶雪糕抹茶味”等多款夏季新品，知足多元化阔绰需求。

　　抽象来看，2025年上半年，头部乳企凭借全产业链布局与本事翻新稳住了基本盘，奶粉板块在政策与居品双运转下冉冉回暖，冰品则依托天气红利和场景翻新好意思满快速增长。原奶企业虽仍未开脱亏空，但通过降本增效和现款流惩处，已开释出周期拐点将至的积极信号。

　　一位不肯具名的乳成品行业分析师对《证券日报》记者示意，异日，乳企需进一步均衡“价值深耕”与“各别化竞争”，以科技赋能和全渠说念运营构建永久竞争力，在阔绰变化中把捏先机。