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转自：EarlETF

周三半导体再度爆发。

有读者来问，能弗成用广发刘晨明提议判断干线风险的乖离率望望半导体缔造 ETF(561980.SH)，是不是有过热，有追高风险。

精深里我逐日收盘后，齐会用复刻的刘晨明这个策画，追踪几个干线行业指数的推崇。半导体这块，追踪的是中证全指半导体(H30184.CSI)，中证体系下最全面的半导体指数，因素股多达84 只。这指数优点是全面，缺陷便是锐度差了点。

是以近些年各样“锐化”半导体指数纷纷出笼，比如走细分板块走向的科创芯片，又比如走二级子行业半导体材料缔造(931743.CSI)。

这里要先教导一句，半导体缔造 ETF(561980.SH)诚然确凿半导体缔造含量完全，但它追踪的是中证半导体产业指数(931865.CSI)。

那么中证体系下这三个半导体指数到底有什么差异？

我用申万三级行业作念了一个统计，下表仅包含狂放指数权重在 5%以上的三级行业，不错看到这三个指数的判袂。全指半导体因素股多，天然是行业更平衡。中证半导和半导体材料缔造，齐是以半导体缔造为主，不外中证半导多了数字芯片遐想和集成电路制造，而半导体材料缔造则在半导体材料和电子化学品上权重更高。因此半导体缔造 ETF(561980.SH)合座上属于高度聚焦于缔造这一“卡脖子”上游关节鸿沟，又同期袒护遐想、制造这两个产业链中下流关节的部分。

半导体是一个具有强周期的行业，底下我将两波半导体行业几个半导体指数的推崇作念一个对比。

先看第一轮，2018 年至 2021 年，聚焦上游缔造材料的指数确乎弹性更高，中证半导(931865.CSI)指数跑出了区间最高的弹性。需要补充一句，因为半导体材料缔造的基日是 2018 年底，是以图中无法呈现。

至于第二轮，也便是本轮行情，中证半导依然是推崇最佳的阿谁。

现在这波半导体行情，应该说始于之前阿里和百度用自研芯片熟练模子的据说，以及之精辟刻机的一些音问，是以缔造这块产业链收益最大，走势昭彰好于全指半导体，甚而比一向被视为锐度很高的科创芯片推崇齐更好。

那么，这波半导体缔造驱动的大涨之后，中证半导和半导体材料缔造过热了吗？

凭据广发刘晨明提议判断干线风险的乖离率，当乖离率卓越 2%之后，经常短期参预了高风险期，不宜追高。

而从周三收盘后的两个指数来看，乖离率齐卓越了 2%，属于不宜追高的区域了。

先看中证半导指数，最新乖离率 2.11%。

再看半导体材料缔造指数，乖离水平更离谱一些，到了 2.21%。

天然，不宜追高，不等于见顶，而是可能会参预横盘，恭候均线追上。

其实这块最近一次的案例，便是此前强势无比的通讯缔造指数，属于 7 月以来这波行情最强势的指数，在 9 月初乖离率波及 2%以上之后，先是大幅回调至20 日均线之上，然后反弹也并未能快速创出权贵新高，与此同期20 日 EMA 均线则快速抬升，乖离率也因此随之滑落，现在仅仅 0.6%以上的甜点区。诚然比较同期很多一跌不起的指数，通讯缔造依然算强势的很，但深幅横盘调度泰半个月，在这种行情下，是裁减了赢利成果的。

除了乖离率除外，另一个值得教导的便是，之前很多分析师看好半导体缔造股，主若是因为此前滞涨，推崇远逊于全指半导体指数。可是在近期暴涨之后，本年迄今涨幅还是自后居上了，高切次高的逻辑还是不存在了。其中中证半导比较全指半导体的本年迄今甚而逾额卓越 10 个百分点了。

是以这个位置，以追踪中证半导(931865.CSI)鸿沟最大的半导体缔造ETF(561980.SH)这种，追高有风险，除非是短线妙手，不然如故多点耐性。

看好这轮半导体周期的恒久行情，如故恭候 EMA20 均线跟上，在更甜点的乖离率再有计划早先。

何时该早先，其实这亦然我最近一直在反念念的少许。

对于半导体缔造的补涨后劲，其实我在 9 月 3 日就与全球共享过，诚然其时更多是基于回避调度的逻辑。自后 9 月初的调度中跌破 20 日均线，就止损离场了——而这之后，就心一软，没再次追高，与这波交臂失之了。

最近我继续用刘晨明的乖离率回看这波行情的演绎，在 9 月 18 日，乖离率就一下子站上 0.6% 的甜点区，报收 1.03%。

从日K线图来看，亦然一根阳线刺穿布林线上轨，相似是积极信号。行为追高玩家，其实阿谁位置是应该建仓。只可说如故神志素养不外硬，没能盯着冲锋陷阵冲锋，交臂失之。

说完半导体，在共享一个其他数据。有读者因为执有机器东谈主指数 ETF(560770.SH)，想望望机器东谈主板块的 ETF 申赎数据。

下图是 9 月 24 日周三早上沪深交游所更新的周二的 ETF 申赎数据，不错看到两个机器东谈主指数，之前资金主要流向东谈主形机器东谈主含量更重的机器东谈主产业，可是周二，资金昭着权贵涌向中证机器东谈主指数，也便是机器东谈主指数 ETF(560770.SH)追踪的指数。从周三的行业推崇来看，确凿中证机器东谈主指数推崇优于机器东谈主产业指数。何况中证机器东谈主指数还是率先创出收盘新高了，只可说申购资金在顺风行情下，确凿是敏锐的风向标。

对于机器东谈主，长江证券默示，此轮机器东谈主高度极大可能高于一季度。近期频频发酵的中枢催化已具备明确的产业骨子：特斯拉Optimus三代发布在即，宇树科技等初创企业IPO积极激动，加之国表里巨头融资活跃与多地策略复古，共同推升板块热度。

与年头比较，最初驱动逻辑已从意见炒作转向骨子性产业进展。特斯拉提议2026年罢了5-10万台、2027年冲突100万台的量产主义，为供应链企业带来了了的订单训导。尽管具体数字可能后续调度，但其主义已额外明确，2025年因此被视为国产东谈主形机器东谈主量产元年。

好像亦然这个原因，最近的ETF 申购如斯凶猛。

这里还要补充阐述一下，交游所的这个数据每天早上才开动更新每个 ETF 的最新份额，我要等 Wind 将每个 ETF 的数据汇总至指数层面，然后再通过代码分拆策画成一个个大类的资金流向，是以这个数据经常要九点多才能算完，是以我就每天早上在雪球上更新一下，需要看各大类数据的，不错移步检察。